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2018 年第四季 DRAM 产值正式反转向下,原厂获利能力衰退

2018 年第四季 DRAM 产值正式反转向下,原厂获利能力衰退

根据 TrendForce 记忆体储存研究(DRAMeXchange)调查显示,DRAM 报价于 2018 年第四季开始反转向下,造成 DRAM 整体产业营收下滑。由于需求端的库存水位普遍偏高,导致採购力道薄弱,连带使得 DRAM 供应商的位元出货(sales bit)多呈现大幅季衰退。在量价齐跌的压力下,2018 年第 4 季 DRAM 总营收较上季下滑 18.3%。

DRAMeXchange 指出,2019 年 1 月份合约价格持续走跌,就一线 PC-OEM 大厂订价来看,主流 8GB 模组 1 月均价已滑落至 50 美元,且 2、3 月在月合约(monthly deal)议定下,价格持续下探,预估整体第一季跌幅约在 20-25%。此外,DRAM 供应商于 2018 年第四季的生产位元(production bit)远高于位元出货,导致库存压力加剧,因此为加速去化库存,厂商在报价策略上将更为积极。

从营收角度来观察,厂商普遍难逃季衰退的命运。产业龙头三星在伺服器记忆体出货大减的冲击下,第四季位元出货在三大原厂中下滑最多,营收较上季下滑 25.7%,来到 94.5 亿美元,市占则跌至 41.3%。而 SK 海力士的位元出货仅下滑约 2%,因此营收下跌幅度较三星轻微,季减 12.3% 至 71.4 亿美元,市占突破 3 成来到 31.2%。

美光仍旧维持第三,在出货策略较为弹性的帮助下,营收来到 53.7 亿美元,虽较上季下滑 9.2%,但在三大原厂中表现最佳,市占率上升到 23.5%。DRAMeXchange 预估,三星面对市占明显遭侵蚀且库存水位相对偏高的双重压力下,未来在报价策略上将更积极,避免市占持续遭压缩。

观察原厂获利能力,2018 年第 4 季受到整体价格下跌影响,供应商的获利高点正式告终,营业利益率皆呈现衰退。龙头厂三星因降价求售的力道最小,且 1Ynm 比重逐渐提升,营业利益率仅由前一季的 70% 下滑至 66%。然而,第四季即使报价反转,生产 DRAM 的毛利率仍有 8 成左右水準,显示三星仍有本钱做较为积极的价格策略。

SK 海力士第四季出货量高,代价即为获利能力的侵蚀,本季度的营业利益率从第三季的 66% 下跌至 58%。美光则因公司财报月份为 9-11 月,价格下跌幅度不如韩厂所结算的 10-12 月,因此营业利益率仅从上季的 62% 下跌至 58%。展望 2019 年第一季,在产业价格跌幅更剧烈的情况下,原厂获利空间将被进一步压缩。

由技术面观察,随着 Line 17 增加投片以及平泽厂二楼的 DRAM 产能陆续开出,三星于去年底已达到 1X+1Ynm 产出比重合计 70% 的目标。今年平泽厂虽计画不再增加投片量,但 Line 17 与平泽厂 2 楼仍将持续转换 1Ynm,唯因应目前市况,转换速度并不快。至于 SK 海力士,1Xnm 良率已上轨道,中国无锡新建的第二座 12 吋厂也已于今年上半年开始贡献产出,不过受到中美贸易战的影响,无锡厂扩增投片的进度不会太积极。而美光方面,台湾美光记忆体(原瑞晶)已全数以 1Xnm 生产,下一步将直接转进 1Znm,但实际贡献将落在 2020 年;台湾美光晶圆科技(原华亚科)已于去年第二季进行 20nm 往 1Xnm 的转换,今年上半年将开始转往 1Ynm,并缓步提升比重。

台系厂商部分,南亚科第四季受到标準型记忆体市况不佳影响,位元出货下跌超过 20%,营收表现较前一季大幅衰退 30.8%。毛利较佳的 DDR4 产品出货比重低,加上整体产业报价向下,营业利益率由上一季的 51.0% 下跌至 41.8%。在厂房设备折旧摊提费用提升,以及 20nm 所带来的成本效益越来越小的情况下,获利能力恐将持续萎缩。

力晶科技方面,本身 DRAM 营收较上季成长 10.3%,若涵盖 DRAM 代工业务,营收则下滑近双位数。至于华邦 DRAM 营收下滑 16.8%,产品价格跌幅不到 5%,但位元出货仍因整体拉货动能疲弱而季减逾 10%。

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